老乡鸡的境外上市主体LXJ International（IGIC）Holdings Limited，在递交给港交所的招股书因6个月审核期满自动失效后，已是第五次尝试上市未果。对此，公司对外表示“不便回应”有关上市计划及业务发展的问题。
财务分析显示，老乡鸡的营收和净利润增长速度均出现减缓，且市场估值持续下滑。根据2026全球独角兽榜，老乡鸡的估值已降至约80亿元，与IPO前的180亿元估值相比大幅缩水。
在行业竞争日趋激烈的背景下，老乡鸡的毛利率相对较低，可能成为其经营中的薄弱环节。中式快餐市场虽然庞大，但集中度低，未来难以形成垄断龙头，预计将维持“大行业、低集中度”的格局。
老乡鸡自2022年首次递交招股书起，其上市之路便充满坎坷。天眼查App显示，老乡鸡IPO前估值约180亿元。2023年，因注册制监管改革，公司重新递交申请；同年8月，因上市预期时间与战略发展及融资计划不契合，撤回A股上市申请。随后，老乡鸡转向港股市场，但连续两次递表均因材料更新不及时而失效。
财务数据显示，老乡鸡营收从2022年的45.28亿元增长至2024年的62.88亿元，归母净利润从2.52亿元提升至4.09亿元。然而，营收同比增速从2022年的58.38%降至2023年的24.80%，再降至2024年的11.27%；归母净利润增速也从2023年的49.0%降至2024年的8.8%。
老乡鸡自2020年探索加盟模式以来，加盟业务已成为其利润增长的核心动力。截至2025年8月31日，老乡鸡共有1658家门店，其中加盟店733家，部分由直营店转换而来。加盟业务的扩张显著推动了公司2025年前8个月的收入和净利润增长。
然而，老乡鸡的毛利率一直处于行业较低水平。2022年至2025年前8个月，老乡鸡整体毛利率分别为20.3%、23.3%、22.8%和24.6%，与小菜园（HK0999）、绿茶集团（HK6831）等相比有明显差距。
老乡鸡自建养鸡场、中央厨房和配送中心，实现核心食材自产，这种全产业链布局在品控上具有优势，但也导致原材料及耗材成本占营收比例上升，影响利润空间。
艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅表示，老乡鸡的全产业链重资产模式虽构筑了品控与供应链安全优势，但财务数据显示其刚性成本偏高，是其毛利率长期偏低的结构性原因。品牌需通过精细化运营来摊薄固定成本，提升产能利用率、优化菜品结构，增加高毛利新品占比，并精简低效的供应链环节。
据灼识咨询数据，2024年中国中式快餐市场规模达8097亿元，预计2029年增至12058亿元，复合年增长率8.3%。然而，行业连锁化率仅32.5%，远低于西式快餐的67.9%；前五大品牌合计市场份额仅3.6%，行业高度分散的格局短期内难以改变。
张毅指出，中式快餐连锁化率偏低，受制于地域口味差异大、烹饪标准化难度高以及夫妻小店的成本优势，导致行业天然高度分散。未来市场难以形成绝对垄断龙头，将长期维持“大行业、低集中度”格局；各头部品牌将依托细分品类、区域壁垒与模型差异进行错位竞争，形成细分赛道寡头化与整体市场分散化并存的稳态竞争生态。