作为一家以社交电商和线上平台为主要销售渠道的制药企业，知原药业的电商渠道收入占比已经超过了60%，但与此同时，公司的销售费用持续增加，毛利率却呈现出下滑趋势，客户集中度偏高的问题依旧存在。
销售费用增长：知原药业的销售费用在过去三年中由4.07亿元上升至4.75亿元，主要用于电商平台推广、KOL合作以及自营渠道建设等线上营销活动。
客户集中度高：数据显示，2023年至2025年，公司前五大客户的收入占比分别高达64.9%、53.2%、53.4%，显示出客户集中度较高。
毛利率下滑：2026年第一季度，知原药业的毛利率为66.2%，较之前有所下降，盈利的可持续性面临考验。
在A股市场的尝试受挫后，知原药业转战港股市场，可能看中了港股市场对于消费属性医药企业的更高接受度。然而，即便在港股市场，知原药业仍需面对流量依赖和盈利波动等核心经营挑战。
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