汽车PCB龙头景旺电子赴港，AI领域布局撑起二次成长曲线？

AI技术推动电子产业变革，景旺电子乘势而上

在AI技术的快速发展下，电子行业正经历一场深刻的变革，而PCB作为电子硬件的关键部分，正享受到由此带来的技术红利。景旺电子，作为全球领先的汽车电子PCB供应商，其业绩呈现出强劲的增长势头。据数据显示，2025年，景旺电子在全球汽车电子PCB供应商中高居榜首，市场占有率达到了10.6%。同时，该公司作为AI服务器和高速光模块PCB的核心供应商，也从AI算力需求的急剧增长中获得了显著利益。

景旺电子的“1+1+N”战略推动企业持续增长

景旺电子实施的“1+1+N”战略布局，将汽车电子业务作为稳定的基础，AI相关业务作为增长的新动力，以及多元化终端市场的布局来分散行业周期风险。公司已经在沪市主板上市，近年来凭借全球汽车电子PCB行业龙头的地位和AI计算基础设施核心部件供应商的身份，实现了业绩的显著增长。从2013年到2025年，公司的营收从107.57亿元增长至153.08亿元，复合增长率约为19.4%。

景旺电子在高端产品和重点应用领域的表现尤为突出。特别是在通信与数据基础设施相关业务上，过去几年的收入增长势头强劲，2025年的收入达到15.91亿元，同比增长70.7%，占总收入的比重提升至10.4%。

高端产能释放与产品升级推动景旺电子增长

尽管景旺电子的收入不断攀升，但其利润表现并不如收入那样强劲。2023年至2025年，公司的毛利分别为24.92亿元、28.78亿元、33.05亿元，毛利率却呈现下降趋势。然而，这并没有减弱市场对景旺电子的投资热情。市场对景旺电子的长期成长逻辑持乐观态度，这不仅因为PCB行业整体高景气，更因为公司的战略规划。

景旺电子的“1+1+N”战略明确了公司的发展方向：以汽车电子业务为基石，以AI相关业务为新的增长点，通过多元化市场布局来分散风险。全球前十大Tier1汽车供应商中有八家是景旺电子的客户，公司产品覆盖全球前十大汽车集团。在技术领域，景旺电子已量产多代毫米波雷达板、高压平台PCB，并具备制造新一代雷达板的能力。随着智能驾驶功能和高压平台的普及，景旺电子有望在汽车电动化和智能化领域获得更大的市场份额。

在通信与数据基础设施业务上，景旺电子已量产多款高端产品，并在高速网络通信领域为多家光模块头部客户供货。公司的增长逻辑清晰：汽车电子业务提供了业绩的安全垫，而AI相关业务的增长为公司的中长期增长提供了想象空间。

市场期待景旺电子的A+H布局

对于寻求实现A+H布局的景旺电子来说，公司需要向市场证明其未来的增长潜力能够支撑市场的高预期。尽管短期内利润承压，但公司的长期战略布局和市场地位使其成为投资者关注的焦点。