光模块市场正经历一个前所未有的景气周期，特别是在数据中心内部高速互连的核心器件领域。武汉联特科技股份有限公司，一家专注于光模块的制造商，已向港交所提交上市申请，计划在港股市场开启新的资本旅程，以实现'A+H'两地上市的战略布局。
该公司在电信领域积累了超过十年的经验后，成功将其业务扩展到数据通信市场。联特科技已从一个传统的电信设备供应商转型为AI数据中心光互连解决方案的提供商。在全球人工智能基础设施投资热潮下，光模块市场预计将迎来显著增长。据市场研究机构Light Counting预测，到2025年全球光模块销售额将超过230亿美元，同比增长约50%，其中数据中心互联的以太网光模块将占170亿美元。
联特科技自2011年成立以来，总部位于武汉，起初主要为通信设备商提供光模块产品。凭借其技术沉淀，公司已经在全球光模块供应商中排名第11位，中国排名第8位，市场份额为0.8%。产品线覆盖400G、800G及1.6T高速光模块，公司是全球首批实现400G及800G光模块商业化的企业之一，也是少数能设计和生产1.6T光模块的公司之一。
联特科技的产品策略是'量产一代、研发一代、储备一代'，这使得公司在AI驱动的技术迭代中保持了竞争力。在产能布局上，公司采取了'中国+马来西亚'的双生产基地策略，以应对全球贸易摩擦和多元化供应链需求。
财务数据显示，联特科技在过去三年的增长轨迹呈现出明显的'AI驱动'特征。2023年至2025年，公司收入复合年增长率约为43.8%，净利润从2023年的2648万元增长至2025年的1.03亿元。毛利率也从2023年的18.6%提升至2025年的24.4%，这一盈利能力的提升主要得益于产品结构的升级。
然而，公司也面临着一些结构性问题。2026年第一季度，公司业绩出现下滑，营业收入和归母净利润均有所下降。公司解释称，这主要是由于生产线的重新配置、原材料供应短缺以及汇率波动等因素。此外，客户集中度的增加也带来了一定的风险，前五大客户收入占比从2023年的46.8%升至2025年的65.7%。
尽管如此，光模块市场的长期增长前景仍然看好。弗若斯特沙利文预测，全球光模块市场规模将从2025年的1618亿元增长至2030年的5034亿元，复合年增长率为25.5%。中国在全球光模块市场中占据重要地位，市场份额超过70%。
联特科技虽然在规模上与头部厂商有差距，但这也为公司提供了成长和追赶的空间。公司有望通过技术驱动和阶梯式放量的商业模式，实现收入的非线性增长。随着募投项目的推进和马来西亚产能的释放，联特科技能否将'高增长'转化为'高质量'的现金流，将是公司未来发展的关键。